- •Содержание
- •Введение
- •Допущения
- •1.1. Технико-экономическое обоснование
- •1.2. Информационный проспект
- •1.3. Инвестиционный меморандум
- •1.4. Бизнес-план
- •1.4.1. Классификация бизнес-планов
- •Концепция, обзор, резюме
- •Описание компании
- •Продукт, продукция, услуги, изделие
- •Анализ рынка, маркетинг и продажи
- •План производства
- •Организационный план
- •Финансовый план
- •План инвестиций
- •Риски проекта и их минимизация
- •Календарный план реализации проекта
- •Возможные приложения
- •1.5. Инвестиционное предложение
- •1.5.1. Структура инвестиционного предложения
- •Потребность в финансировании
- •Описание корпоративного управления
- •Финансовое предложение
- •1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
- •1.6.1. Анкета эмитента
- •1.6.2. Решение о выпуске акций
- •1.6.3. Проспект эмиссии акций
- •1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций
- •1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов
- •1.8. Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
- •2. Моделирование инвестиционных проектов
- •2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования
- •2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта
- •План движения денежных средств
- •План прибылей и убытков
- •Балансовый план
- •Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
- •2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
- •2.3.1. Инфляция
- •2.3.2. Инвестиционные процессы
- •2.3.3. Наращивание стоимости
- •2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
- •2.4.1. Период окупаемости
- •2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
- •2.4.3. Чистый доход
- •2.4.4. Чистый приведенный доход
- •2.4.5. Внутренняя норма рентабельности
- •2.4.6. Индекс прибыльности
- •2.4.7. Средняя норма рентабельности
- •2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
- •2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании
- •2.5. Моделирование рисков
- •2.5.1. Анализ сценариев
- •2.5.2. Анализ безубыточности
- •2.5.3. Анализ чувствительности
- •2.5.4. Факторный анализ
- •2.5.6. Экспертный анализ
- •2.6. Процесс построения инвестиционной модели
- •2.7. Специализированные компьютерные программы
- •2.7.1. Project Expert
- •2.7.2. Альтинвест
- •2.7.3. ИНЭК-аналитик
- •2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка инвестиционного проекта»
- •2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel
- •3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
- •3.1. Оценка эффективности проекта
- •3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора
- •3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта
- •3.2. Оценка экономической эффективности проекта
- •3.2.1. Предварительная оценка
- •3.2.2. Традиционная оценка
- •3.2.3. Оценка методом реальных опционов
- •3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
- •3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, формирование инвестиционного портфеля
- •3.3.1. Выбор проектов
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
- •3.5. Ожидания и интересы инвестора
- •3.6. Разновидности инвесторов
- •3.6.1. Типы долевых инвесторов
- •3.6.2. Формы долевых инвесторов
- •3.6.3. Варианты долевого участия
- •4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
- •4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
- •4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций
- •4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями
- •4.2.2. Определение параметров финансирования
- •4.3. Привлечение инвестиций
- •4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры
- •4.3.2. Проведение презентаций
- •4.3.3. Детальные переговоры
- •4.3.4. Подготовка к заключению сделки
- •4.3.5. Оформление сделки
- •4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций
- •4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора
- •4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций
- •4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций
- •4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя
- •4.6.3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения
- •4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников
- •4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта
- •4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций
- •4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках
- •5. Управление инвестиционными проектами
- •5.1. Виды проектов
- •5.2. Участники инвестиционного проекта
- •5.3. Проектная группа
- •5.4. Стадии инвестиционного проекта
- •5.5. Управление изменениями при реализации проектов
- •5.6. Функции управления проектами
- •5.7. Процесс управления проектом
- •5.8. Создание системы управления проектами в компании
- •5.9. Программные средства управления проектами
- •5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
- •5.10.1. Бюджеты
- •5.10.2. Бюджетный процесс
- •5.10.3. Регламент системы бюджетирования
- •5.11. Причины неудач реализации проектов
- •5.12. Управление рисками инвестиционного проекта
- •5.12.2. Учет рисков
- •5.12.3. Методы управления риском
- •5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач
- •6. Инвестиционное пространство
- •6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов
- •6.1.1. Государственное регулирование инвестиций
- •6.1.2. Нормативные акты по инвестициям
- •6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
- •6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка
- •6.2.1. Коммуникационные площадки
- •6.2.2. Посредники
- •6.2.3. Источники информации
- •7. Особенности инновационных инвестиционных проектов
- •7.1. Национальная инновационная инфраструктура
- •7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса
- •7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем
- •8. Примеры инвестиционных проектов
- •8.1. Пример инновационного проекта
- •8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
- •8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
- •8.2.2. Расчеты по проекту
- •9. Толковый словарик
- •Общие термины
- •Показатели
1.4.3.Требования к содержанию бизнес-плана
всоответствии со стандартами ЮНИДО
В соответствии с международной методикой ЮНИДО бизнесплан должен отражать следующие показатели и формы входящей информации.
1.Инвестиционные издержки.
2.Программа производства и реализации.
3.Среднесписочная численность работников.
4.Текущие издержки на общий объем выпуска:
•материальные расходы;
•расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды;
•обслуживание и ремонт оборудования и транспортных средств;
•административные накладные расходы;
•общехозяйственные накладные расходы;
•расходы на сбыт продукции.
5.Структура общих издержек по видам продукции.
6.Потребность в оборотном капитале.
7.Источники финансирования:
•акционерный капитал;
•кредиты;
•прочие источники финансирования.
1.5. Инвестиционное предложение
1.5.1.Структура инвестиционного предложения
Вструктуре инвестиционного предложения выделяют следующие
разделы.
1. Резюме (Executive Summary).
2. История компании и собственность (Company History and Ownership).
3. Продукты и/или услуги (Products and/or Services).
4.Управленческий и производственный персонал (Management and Labour).
5.Описание отрасли, рынка и конкурентоспособности (Industry, Market and Competitive Performance).
6.Операции компании (Operations).
7.Финансовая история (Financial History).
8.Стратегический план (Strategic Plan).
9.Факторы риска и стратегия снижения риска (Risks and Risk Reduction Strategies).
10.Прогноз финансового состояния (Financial Forecasts).
11.Потребность в финансировании (Summary of Financing Requirements).
12.Корпоративное управление (Corporate Governance).
13.Правительственная поддержка и законодательство (Government Support and Regulations).
14.Финансовое предложение (Financial Proposal).
Вкратком резюме (Summary) в виде одного параграфа обычно описывается:
•краткая характеристика бизнеса;
•высокая квалификация и способности менеджмента;
•качество и конкурентные преимущества продукции и/или^слуг.
Приложениями к инвестиционному предложению (Appendices) могут быть:
•финансовые отчеты;
•аудиторские заключения;
•заключения об оценке имущества;
•важнейшие соглашения и контракты;
•выдержки из важнейших законодательных актов;
•резюме ключевых руководителей;
•рекламные брошюры компании;
•детальные (технические) описания продуктов;
•описание производственного процесса;
•план маркетинга;
•отчет об исследованиях рынка;
•инвестиционный проект.
Рассмотрим подробнее структуру наиболее важных разделов, ко торых нет в бизнес-плане.
Потребность в финансировании
1.Составление прогноза потока денежных средств, определение дефицита.
2.Определение наиболее предпочтительной структуры капитала исходя из:
•наличия обеспечения;
•условий привлечения капитала;
•доступности источников финансирования;
•максимизации доходности акционерного капитала (обеспе чение привлекательности для инвестора);
•обеспечения платежеспособности, приемлемой для кредит но-финансовых институтов (долговые обязательства/акционерный капитал);
•обеспечения гибкости финансирования;
•обеспечения стратегии выхода для инвестора.
3.Использование капитала:
•издержки подготовительного периода;
•капитальные вложения;
•оборотные средства.
Описание корпоративного управления
1.Органы управления:
•правление;
•совет директоров;
•наблюдательный совет;
•генеральный директор.
2.Распределение полномочий между органами управления.
3.Механизмы взаимодействия с инвесторами и защита их прав:
•механизмы защиты прав меньшинства инвесторов;
•периодичность и способы информирования о результатах дея тельности компании;
•возможности регулярного получения отчета о финансовых результатах в соответствии с международными стандартами отчетности;
•рычаги влияния инвесторов на принимаемые менеджментом решения;
•обеспечение аудита.
4.Приложения — устав и другие учредительные документы.
Описание правительственной поддержки
изаконодательства
1.Совместимость проекта с общей экономической и инвестици онной стратегией государства.
2.Возможные механизмы и меры правительства по поддержке проекта на федеральном и региональном уровнях.
3.Предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие стра ны (бюджетный, социальный, технологический, экологический и другие эффекты).
4.Особенности национального законодательства.
5.Ограничения конвертируемости национальной валюты, усло вия ввоза и вывоза капитала.
Финансовое предложение
1.Информация об оценке стоимости бизнеса. В этом разделе на основе будущих доходов или дисконтированных дивидендов раскрывается информация о финансовой модели.
2.Возможно, включить в инвестиционное предложение или сде лать это на последней стадии.
3.Можно включить диапазон оценок.
4.Угроза отпугивания потенциальных инвесторов при завышен ных оценках.
5.Предложение должно быть реалистичным и справедливым.
1.5.2.Требования к инвестиционному предложению
При подготовке инвестиционного предложения необходимо учи тывать следующие требования.
1.Ориентация документа на инвестора. Задачи:
•продать качественный товар, а не просить помощи;
•убедить инвестора к разделению рисков и веры в будущие доходы;
•пригласить инвестора к сотрудничеству.
2.Ясность и краткость изложения:
•использовать по возможности простой и понятный для ин вестора язык;
•не применять специальных терминов, для понимания кото рых инвестору потребуется толковый словарь;
•если специальные термины все же присутствуют, то необхо димо составить глоссарий;
•следует сокращать часто повторяющиеся слова;
•найти наиболее точные слова, отражающие мнение автора.
3.Убедительность и достоверность (использование достаточных аргументов и доводов):
а) репутация и надежность автора:
•надежность источников информации;
•подтверждение оппозиционных точек зрения, аргументи рованное сравнение преимуществ и недостатков проекта;
•тактичность высказываний при описании конкурентов;
б) логичность и аргументированность изложения:
•строгая последовательность — возможность изучать пред ложение по шагам;
•прямые формулировки, которые относятся строго к пред мету описания;
•описание в соответствии с выбранным образцом;
•четкое описание заключений и рекомендаций;
•использование специфических примеров;
•краткость даже при описании существенной информации;
•сопровождение утверждений достаточным объемом факти ческих данных;
в) соответствие требованиям инвесторов:
•мотивировать инвестора — демонстрировать инвестору его выгоды;
•показать, что ожидаемые выгоды перевешивают риски;
•учесть, соответствует ли предложение системе оценок, ко торую имеет инвестор (на какие проекты ориентируется, предпочитает большой или маленький риск и т. д.).
4.Возможно, есть необходимость в использовании дополнитель ного иностранного языка, обычно английского, тогда имеет смысл привлекать носителя языка.
5.Качество оформления документа:
•хороший переплет;
•вид многое может сказать;
•использование таблиц и графиков увеличивает наглядность;
•полиграфическое качество;
•документ не должен превратиться в яркий цветной иллюст рированный журнал.
6.Также необходимо учесть:
•конкретные требования к раскры
тию финансовой информации;
• ограничения, накладываемые фе деральным и региональным зако нодательством.
На какие же вопросы должны ответить инвестор и соискатель ин вестиций в процессе подготовки и рассмотрения инвестиционного предложения? Выделим две группы.
1.Вопросы для понимания инвестора.
•Способно ли инвестиционное предложение привлечь внима ние инвестора и удержать его?